Backdating In Stock Options

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Desative seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam habilitados), para que possamos continuar fornecendo as notícias do mercado de primeira linha E dados que você esperou de nós. Spotlight em opções de estoque Backdating Enforcement Actions Related to Options Backdating (exibido em ordem cronológica reversa) SEC Charges Trident Microsystems, Inc. e seu ex-CEO e ex-CAO com Backdating de opções de ações (SEC v. Trident Microsystems, Inc. Frank C. Lin e Peter Y. Jen, Litigation Release No. 21593. 16 de julho de 2010) Queixa O ex-agente do Monster Worldwide consente em injúrias e paga mais de 209 mil em caso de Backdating de opções (SEC c. Anthony Bonica, Litigação Release No. 21542. 1 de junho de 2010) Júri descobre CFO do Vale do Silêncio que se refere ao esquema de backdating de opções de ações fraudulentas (SEC v. Carl W. Jasper, Litigation Release No. 21507. 26 de abril de 2010) Tribunal adota julgamento final Acção de liquidação contra Michael J. Byrd (SEC v. Michael J. Byrd, Litigation Release No. 21412. 12 de fevereiro de 2010) A SEC não prosseguirá ainda mais contra os funcionários da Broadcom para opções de ações de backdating com base em decisões e comentários da Corte (SEC v Henry T. Nicholas III, Henry Samueli, William J. Ruehle e David Dull, Litigation Release No. 21409. 4 de fevereiro de 2010) Michael F. Shanahan, Sr. Former Engineered Support Systems, Inc. Presidente e CEO, concorda em Settle SEC Charges in Option Backdating Case Relief Inclui Injunção permanente, Officer-and-Director Bar e 750,000 Penalty (SEC v. Michael Shanahan, Sr. et al. Litigation Release No. 21362. 6 de janeiro de 2010) A Secção SEC apresenta um processo contra Black Box Corporation. Ex-CEO e ex-CFO para Violações Backdating de Opções de Stock (SEC v. Black Box Corporation, Frederick C. Young e Anna M. Baird, Litigation Release No. 21323. 4 de dezembro de 2009) Reclamações SEC Cargos SafeNet, Inc. e Dois Ex-Diretores em Gerenciamento de Ganhos e Esquemas de Backdating de Opções (SEC v. SafeNet, Inc. e al., Litigation Release No. 21290. 12 de novembro de 2009) Queixa O Hain Celestial Group, Inc. liquida taxas de Backdating de opções de ações (SEC v . The Hain Celestial Group, Inc. Litigation Release No. 21195. 3 de setembro de 2009) Reclamação SEC Encargos Take-Twos Ex-Advogado Geral e Ex-ControladorChief Contabilista com Backdating de opções de ações (SEC c. Kenneth Selterman e Patti Tay, Litigation Release No 21163. 3 de agosto de 2009) Reclamação SEC Sues Ulticom e ex-executivo Ulticom para sistemas fraudulentos de backdating de opções e gerenciamento de ganhos (SEC v. Ulticom, Inc. SEC v. Lisa M. Roberts, Litigation Release No. 21091. 18 de junho de 2009 ) Ulticom Compl Aint Roberts Complaint SEC Sues Comverse Technology, Inc. para sistemas fraudulentos de backdating de opções e de gestão de ganhos (SEC v. Comverse Technology, Inc. Litigation Release No. 21090. 18 de junho de 2009) Reclamações SEC Cargos Monster Worldwide Inc. para opções de atraso (SEC V. Monster Worldwide, Inc. Litigation Release No. 21042. 18 de maio de 2009) Reclamação Press Release Encargos da SEC Construtores de casas Ex-Executivo de Recursos Humanos com Backdating de Opções de Ações (SEC v. Gary A. Ray, Litigation Release No. 21039. 15 de maio , 2009) O Tribunal de Reclamação entende o julgamento final Acumulando ações contra os réus Antonio Canova e Stephanie Jensen (SEC c. Gregory Reyes, et al. Lançamento de litígio nº 20989. 6 de abril de 2009) Take-Two paga 3 milhões de penalidades civis para estabelecer taxas de fraude em opções de estoque Esquema de Backdating (SEC v. Take-Two Interactive Software, Inc. Litigation Release No. 20982. 1 de abril de 2009 ) Comunicado de Imprensa da Reclamação Sharlene Abrams, Ex-Diretora Financeira da Mercury Interactive, LLC. Para ser permanentemente encarregado e pagar penalidades civis e Disgorgement para Backdating de opções de ações e outros comportamentos fraudulentos Abrams também devem ser excluídos de Servir como Diretor e Diretor de uma Empresa Pública (SEC v. Mercury Interactive, LLC anteriormente conhecido como Mercury Interactive Corporation, Amnon Landan, Sharlene Abrams, Douglas Smith e Susan Skaer, Litigation Release No. 20964. 20 de março de 2009) SEC Charges Quest Software e Três Executivos para Backdating de Opções de Ações (SEC v. Quest Software, Inc. Vincent C. Smith, John J. Laskey e Kevin E. Brooks, Litigation Release No. 20950. 12 de março de 2009) Queixa Comunicado de imprensa Pediatrix Medical Group liquida os encargos do Backdating de opções de ações (SEC v. Pediatrix Medical Group, Inc. Litigation Release No. 20927. Março 5 de fevereiro de 2009) Reclamação A SEC carrega pesquisa em movimento e quatro de seus executivos seniores com backdating de opções de ações (SEC v. Research in Motion Limited, Dennis Kavelman, Arcangelo Loberto, James Balsillie e Mihal Lazaridis, Litigation Release No. 20902. 17 de fevereiro de 2009) Comunicado de Imprensa de Reclamação Arquivos SEC Acções de Execução Resolvidas Contra UnitedHealth Group, Inc. e Ex-Advogado Geral em Caso de Backdating de Opções de Estoque (SEC v. UnitedHealth, Inc. SEC v. David J. Lubben, Lançamento de litígio nº 20836. 22 de dezembro de 2008) Comunicado de imprensa Blue Coat Systems e ex-CFO Settle Charges of Stock Option Backdating (SEC v. IBlue Coat Systems, Inc. e Robert P. Verheecke, Litigation Release No. 20801. 12 de novembro, 2008) Queixa Comunicado de Imprensa A Corte Ingresa Injunção Permanente e Outros Alívio contra Carole Argo em Opções de Ação Backdating Case (SafeNet, Inc.), Litigation Release No. 20752. 29 de setembro de 2008) Diretores externos de Mercury Interactive Settle SEC Encargos de Backdating de Opção de Estoque (SEC v. Igal Kohavi, Yair Shamir e Giora Yaron, Litigation Release No. 20724. 17 de setembro de 2008) Comunicado de imprensa de reclamações A SEC anuncia pagamento de 7,2 milhões com o ex-presidente e CEO da KB Home para opção de ações Ba (SEC v. Bruce E. Karatz, Litigation Release No. 20717. 15 de setembro de 2008) Press Release Encargos da SEC Ex-Executivos da Embarcadero Technologies, Inc. no regime de Backdating de opções de estoque (SEC v. Stephen R. Wong , SEC v. Raj P. Sabhlok e Michael C. Pattison, Litigation Release No. 20710. 9 de setembro de 2008) Wong Complaint Sabhlok e Pattison Reclamação Press Release SEC estabelece opções Backdating Charges com o ex-conselheiro geral da Apple por 2,2 milhões (SEC v. Nancy R. Heinen, Litigation Release No. 20683. 14 de agosto de 2008) A Secção SEC apresenta um processo contra a HCC Insurance Holdings, Inc.. Ex-CEO da HCC e ex-Conselheiro Geral da HCC para Violações de Backdating de Opção de Compra de Ações (SEC v. HCC Insurance Holdings, Inc. Stephen L. Way e Christopher L. Martin, Litigation Release No. 20651. 22 de julho de 2008) Reclamações SEC Charges Sycamore Networks E três ex-funcionários no caso de backdating de opções (SEC v. Sycamore Networks, Inc. Frances M. Jewels, Cheryl E. Kalinen e Robin A. Friedman, Litigation Release No. 20638. 9 de julho de 2008) Comunicado de imprensa de reclamação SEC Settles With Microtune, Inc. e Sues Ex-Administradores de Microtunes no Plano de Backdating de Opções de Estoque (SEC v. Microtune, Inc. Douglas Bartek e Nancy Richardson, Litigation Release No. 20633. 1 de julho de 2008) Comunicado de Imprensa Analog Devices e seu CEO Settle Stock Taxas de Backdating de Opção (SEC v. Analog Devices, Inc. e Jerald Fishman, Litigation Release No. 20604. 30 de maio de 2008) Comunicado de Imprensa de reclamação SEC Charges Brooks Automation, Inc. Com Violações no Esquema de Backdating de Opções de Estoque (SEC v. Brooks Automation , Inc. L Litigação Release No. 20584. 19 de maio de 2008) Comunicado de Imprensa da Reclamação SEC Encargos Quatro Diretores atuais e antigos do Broadcom para opções de Backdating (SEC v. Henry T. Nicholas III, Henry Samueli, William J. Ruehle e David Dull, Litigation Release No 20574. 14 de maio de 2008) Reclamação Press Release SEC Encargos Marvell Technology Group para Backdating de opções de ações (SEC v. Marvell Technology Group, Ltd. e Weili Dai, Litigation Release No. 20544. 8 de maio de 2008) Reclamação Press Release Encargos da SEC Dois Ex-Executivos da Monster Worldwide, Inc. para opções de Backdating (SEC v. James J. Treacy e Anthony Bonica, Litigation Release No. 20544. 30 de abril de 2008) Comunicado de Imprensa Broadcom para pagar 12 milhões de penalidades para liquidar cobranças de estoque fraudulento Contra-pagamento de opções (SEC v. Broadcom Corp. Litigation Release No. 20532. 22 de abril de 2008) SEC Encarrega o vice-presidente de Recursos Humanos da Broadcoms para Backdating de opções de ações (SEC v. Nancy M. Tullos, Litigation Release No. 20476. 4 de março , 2008) Com Comunicado de imprensa SEC arrecada os encargos contra o ex-CEO da Monster Worldwide, Inc. para o Backdating de opções de ações (SEC v. Andrew J. McKelvey, Litigation Release No. 20435. 23 de janeiro de 2008) Queixa Press Release O ex-grupo UnitedHealth CEOChairman resolve opções de ações Backdating O caso para o acordo de 468 milhões de dólares é maior até o momento em um caso de backdating de opções (SEC v. William W. McGuire, Litigation Release No. 20387. 6 de dezembro de 2007) Queixa Press Release SEC Sues Maxim Integrated Products e ex-altos funcionários em estoque Backdating de opções Esquema O ex-CEO concorda em pagar 800.000 (SEC v. Maxim Integrated Products, Inc. e John F. Gifford, SEC c. Carl W. Jasper, Litigation Release No. 20381. 4 de dezembro de 2007) Maxim e Gifford Queixa Jasper Complaint Press Release SEC Charges Antigo conselheiro geral da KLA-Tencor e Juniper Networks por opções de ações fraudulentas Backirigir Juniper resolver os encargos de fraude oferecidos pela Comissão (SEC c. Lisa C. Berry, SEC v. Juniper Networks, In C. Litigation Release No. 20257. 28 de agosto de 2007) Berry Complaint Juniper Complaint Press Release SEC Encargos Adicionais Brocade Executivo para o papel no estoque Backdating Scheme (SEC v. Michael J. Byrd, Litigation Release No. 20247. 17 de agosto de 2007 ) Reclamação Press Release Encargos da SEC Ex-Presidente, COO e CFO da Safe-Net, Inc. para Backdating de Opções de Ações Impedidas (SEC v. Carole D. Argo, Litigation Release No. 20221. 1 de agosto de 2007) Reclamação SEC Arquivos Ação Contra Solução de silício integrada e seu antigo CFO para Backdating de opções de ações inadequadas (SEC v. Integrated Silicon Solution, Inc. e Gary L. Fischer, Litigation Release No. 20219. 1 de agosto de 2007) Reclamação Press Release Encargos da SEC Ex-presidente e CEO da Brooks Automação, Inc. com Fraude de Valores e Notificação de Violações no Plano de Backdating de Opções de Ações (SEC v. Robert J. Therrien, Litigation Release No. 20210. 26 de julho de 2007) Reclamação Press Release Encargos da SEC Ex-CEO da KLA-Tencor Com Fraude para Improper S Tock Opções Backdating (SEC v. Kenneth L. Schroeder, SEC v. KLA-Tencor, Litigation Release No. 20207. 25 de julho de 2007) Schroeder Queixa KLA-Tencor Queixa Comunicado de imprensa Veja também Litigation Release No. 20257. 28 de agosto de 2007 (Queixa de Berry) A SEC arquiva as ações contra o ex-CEO e ex-membro do Conselho de Engenharia de Sistemas de Suporte, Inc. Relativo ao Esquema de Backdating de Opções (SEC v. Michael F. Shanahan, Sr. et al. Lançamento de litígio nº 20193. 12 de julho de 2007) Comunicado de imprensa de queixa Brocade para pagar uma penalidade de 7 milhões de dólares para liquidar cobranças por backdating de opções de ações fraudulentas (SEC v. Brocade Communications Systems, Inc. Litigation Release No. 20137. 31 de maio de 2007) Pressione Release SEC se liquida com o Mercury Interactive e Sues Ex-Oficiais de mercúrio para Backdating de opções de ações e outras condutas fraudulentas (SEC v. Mercury Interactive, LLC anteriormente conhecido como Mercury Interactive Corporation, Amnon Landan, Sharlene Abrams, Douglas Smith e Susan Skaer, Litigation Release No 20136. 31 de maio de 2007) Reclamação Press Release Encargos da SEC Ex-Advogado Geral da Apple para Backdating de Opção de Ação Ilegal (SEC c. Nancy R. Heinen e Fred D. Anderson, Lançamento de Litigio No. 20086, 24 de abril de 2007) Comunicado de Demandante A SEC anuncia que estabeleceu sua ação de execução contra o ex-conselheiro geral da Monster Worldwide, Inc. (SEC v. Myron F. Olesnyckyj), Litigation Release No. 20056. 27 de março de 2007) SEC Charges Forme Advogado geral da McAfee, Inc. para concessões de opções fraudulentas de preços (SEC v. Kent H. Roberts, Litigation Release No. 20020. 28 de fevereiro de 2007) Comunicado de imprensa de reclamação SEC Charges Ex-advogado geral da Monster Worldwide, Inc. para Papel no Esquema de Backdating de Opções (SEC v. Myron F. Olesnyckyj, Litigation Release No. 20004. 15 de fevereiro de 2007) Comunicado de Imprensa da Reclamação SEC Settles Options Backdating Case Against Ryan Ashley Brant, Ex-Diretor Executivo e Presidente do Conselho de Administração de Take - Two Interactive Software, Inc. Relief Inclui Injunction, Officer-and-Director Bar e mais de 6 milhões em penalidades civis, Disgorgement e pré-julgamento Interest (SEC v. Ryan Ashley Brant: Litigation Release No. 20003. 14 de fevereiro de 2007) Queixa Press Divulgue arquivos da SEC contra o antigo CFO e ex-controlador de Engineered Support Systems, Inc. Relativo ao esquema de backdating de opções O ex-controlador concorda com a injunção permanente, a barra do oficial e do diretor eo pagamento de 886,557 (SEC v. Steven J. Landmann SEC c. Gary C. Gerhardt Litigation Release No. 19990. 6 de fevereiro de 2007) Gerhardt Queixa Landmann Queixa Press Release SEC estabelece opções Backdating Case contra William Sorin, ex-advogado geral da Comverse Technology, Inc. (SEC v. Jacob (Kobi) Alexander, David Kreinberg e William F. Sorin Litigation Release No. 19964. 10 de janeiro de 2007) Comunicado de imprensa David Kreinberg, ex-CFO da Comverse Technology, Inc.. Concorda em liquidar as cobranças da SEC no caso de backdating de opções (SEC v. Jacob (Kobi) Alexander, David Kreinberg e William F. Sorin Litigation Release No. 19878. 24 de outubro de 2006) Comunicado de imprensa SEC Charges O ex CEO da Comverse Technology, Inc., CFO e Diretor Geral em regime de Backdating de opções de estoque (SEC v. Jacob (Kobi) Alexander, David Kreinberg e William F. Sorin Litigation Release No. 19796. 9 de agosto de 2006) Reclamação Press Release Encargos da SEC Ex-CEO da Brocade, Vice-Presidente (SEC v. Gregory Reyes e outros. Litigation Release No. 19768. 20 de julho de 2006) Reclamação Press Release O ex-conselheiro geral da Symbol Technologies, Inc. Consome a Alívio Injuntivo Permanente, Diretor e - Ordem Administrativa e de Barras do Diretor de acordo com a Regra 102 (E) (SEC v. Symbol Technologies, Inc. e outros. Litigation Release No. 19585. 2 de março de 2006) Ordem da Comissão SEC Charges Symbol Technologies, Inc. e 11 Ex-Executivos de Símbolos com Símbolo de fraude de valores concorda com P Ay 37 milhões de penalidades (SEC v. Symbol Technologies, Inc. et al. Litigação Release No. 18734. 3 de junho de 2004) Comunicado de Imprensa de reclamação A SEC carrega a Peregrine Systems, Inc. com fraude financeira e concorda com a liquidação parcial (SEC v. Peregrine Systems, Inc. Litigation Release No. 18205. 30 de junho de 2003) Queixa Litigation Release No. 18290. 14 de agosto de 2003 Discursos da Comissão e testemunho relacionado a opções Backdating Comissão Funcionários Discursos, testemunhos e cartas relacionadas a opções Backdating Documentos não-SEC relacionados a opções Backdating Ex-CEO da KB Home Condenado por taxas de fraude federais relacionadas ao estoque Backdating de opções, no qual ele se premiou Milhões de dólares em compensação, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, Distrito Central da Califórnia, 21 de abril de 2010 Ex-CEO da Brocade condenado por fraude em valores mobiliários, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, Northern Distrito da Califórnia, 26 de março de 2010 Ex-presidente e diretor de operações da Monster Worldwide, Inc. condenado em Manhattan Federal Co Ouro presidente da Monster Worldwide, Inc. Encontrado culpado de fraude de backdating de opções de estoque, comunicado de imprensa Estados Unidos da América Escritório de advogados, distrito do sul de Nova York, 12 de maio de 2009 Ex-CEO da KB Home cobrado com fraude de valores mobiliários em conexão com o regime de backdating de opções de ações, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, distrito central da Califórnia, 5 de março de 2009 Ex-chefe De recursos humanos na KB Home concorda em declarar culpado de conspiração para obstruir a justiça em conexão com a investigação interna do backdating de opções de ações, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, distrito central da Califórnia, 15 de dezembro de 2008 O Cofundador da Broadcom se afirma culpado Para fazer declarações falsas para a SEC em Backdating Investigation, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Distrito Central de C Alifornia, 23 de junho de 2008 O ex-CEO da Broadcom, Henry Nicholas, e ex-CFO, indiciado em Caso Massivo de Backdating de Opções de Estoque, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Distrito Central da Califórnia, 5 de junho de 2008 Ex-Chief Operating Officer e Presidente da Monster Worldwide , Inc. Cobrado com fraude e conspiração de valores mobiliários em conexão com Backdating de opções de ações, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, distrito do sul de Nova York, 30 de abril de 2008 Ex-CFO interativo de Mercury declarado no esquema de backdating de opções de ações, comunicado de imprensa de O Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Northern District of California, 22 de abril de 2008, a Vice-Presidente de Brocada Criminal, Stephanie Jensen, condenada a 4 meses de prisão e uma multa de 1,25 milhões de dólares, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Northern District of California , 19 de março de 2008 Ex-diretor financeiro da SafeNet, Inc. sentenciado a 6 meses na prisão por fraude em valores mobiliários em Con Com o Backdating of Stock Options, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Distrito Sul de Nova York, 28 de janeiro de 2008 Ex-CEO da Monster Worldwide, Inc. Cobrado com Backdating de Opções de Ações, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos , Southern District of New York, 23 de janeiro de 2008 Reyes, ex-CEO da Brocade Communications Systems. Condenado a 21 meses de prisão e 15 milhões de multa, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, Northern District of California, 16 de janeiro de 2008 Ex-vice-presidente de recursos humanos de Brocade Communications Systems julgamento de opções de ações condenadas, comunicado de imprensa dos Estados Unidos Escritório de Advogados, Northern District of California, 5 de dezembro de 2007 O ex-vice-presidente da Broadcom concorda em declarar culpado de obstrução da justiça em estoque Backdating Probe, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, distrito central da Califórnia, 29 de novembro de 2007 Ex-chefe Diretor Financeiro da SafeNet, Inc. Incumbe culpado à fraude de valores mobiliários em conexão com Backdating of Stock Options, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Southern District of New York, 5 de outubro de 2007 Ex-CEO da Brocade Communications Systems, Inc. condenado por Fraude de valores mobiliários para concessões de opções de backdating, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, Northern Dist Rict of California, 7 de agosto de 2007 Ex-diretor financeiro da Safenet, Inc. Cobrado em conexão com Backdating of Stock Options, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Southern District of New York, 25 de julho de 2007 Ex-CEO da Brooks Automation Cobrado com Backdating Exercício de opções de ações, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, District of Massachusetts, 26 de julho de 2007 Criminal Acusação Ex-McAfee General Counsel Indicado para Opções de Estoque Backdating, Comunicado de Imprensa do Advogado dos Estados Unidos, Northern District of Califórnia, 27 de fevereiro de 2007 Acusação criminal O ex-conselheiro geral da Monster se declara culpado de fraude de valores mobiliários em conexão com Backdating of Stock Options, Comunicado de imprensa do advogado dos Estados Unidos, distrito do sul de Nova York, 15 de fevereiro de 2007 DA Morgenthau anunciou a condenação por Plenave culpado de fundador e ex-presidente e diretor executivo da Take-Two Interactive Softwa Re-Inc., Inc., em Cargos de Falsifying Take-Twos Records para Backdate de Subsídios de Opção de Compra de Ações, Comunicado de Notícias do Advogado de Distrito de New York County, 14 de fevereiro de 2007 William F. Sorin, Ex-Conselheiro Geral da Comverse Technology, Inc., é culpado de Valores Mobiliários Taxa de fraude, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Distrito Oriental de Nova York. 2 de novembro de 2006 David Kreinberg, ex-CFO da Comverse Technology, Inc., declarou culpado por taxas de fraude em valores mobiliários, comunicado de imprensa do escritório de advogados dos Estados Unidos, distrito oriental de Nova York, 24 de outubro de 2006 Jacob Kobi Alexander, ex-CEO da Comverse Technology , Inc. Apreendido na República da Namíbia, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Distrito Oriental de Nova York, 27 de setembro de 2006 Ex-executivos da Comverse Technology, Inc. cobrados com Backdating Millions de opções de ações e criação de opções de ações secretas Slush Fund, Comunicado de Imprensa do Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Distrito Oriental de Nova York, 9 de agosto de 2006 Procuradorias dos EUA Escritório e SEC Separadamente Carga Ex-CEO e vice-presidente da Brocade Em estoque Opção Backdating Scheme, Comunicado de Imprensa Escritório de Advogados dos Estados Unidos, Distrito do Norte Da Califórnia, 20 de julho de 2006 Reclamação criminal, acusação criminal modificada: 07192010 Opções de pagamento Opções de backdating: Opções de ações e Fiat Cur Rident A Daily Reckoning Whitepaper Report Por Dan Amoss, Whisky amp Gunpowder (Inscreva-se GRATUITAMENTE) As opções de ações são promovidas pelos seus apoiantes como a maneira mais eficaz de alinhar os interesses dos executivos e dos funcionários com os dos acionistas. É suposto transformar os executivos dos saqueadores da mosca-a-noite no molde dos ex-executivos da Tyco ou da WorldCom em líderes racionais que tomam decisões prudentes a longo prazo com o capital do acionista. Mas as opções são tão ótimas para todas as partes, como muitos assumiram. A opção de estoque 8220backdating8221 escândalo implicou várias empresas (principalmente de tecnologia) nos últimos meses. A SEC e outras autoridades federais estão atualmente investigando mais de 50 empresas suspeitas de práticas ilegais e antidopatórias de opções não divulgadas, e as primeiras acusações criminais relacionadas a essas práticas são esperadas em breve. A prática de opções de backdating não é ilegal, desde que seja divulgada aos acionistas. Esse fato é freqüentemente usado como uma razão para minimizar a gravidade da questão. Você pensou que os acionistas não tolerariam o uso de truques contábeis de mão para compensar os executivos, ignorando a linha tradicional 8220selling, geral e administrativa8221 na demonstração do resultado. Mas o abuso de opções de ações foi permitido para se perpetuar por anos. Em toda a minha leitura da cobertura do escândalo retroactivo, ainda tenho que ver uma análise minuciosa das vítimas reais desse escândalo: os acionistas. Simplificando, retroceder uma concessão de opção de compra de estoque equivale a rasgar os acionistas ao curto prazo do tesouro da empresa. As ações são emitidas para os titulares de opções a preços artificialmente baixos e a empresa obtém um valor de capital artificialmente baixo em troca de suas ações. Backdating é perpetrado por 8220cherry-picking, 8221 após o fato, os pontos mais baixos que as ações da empresa negociaram ao longo do ano anterior ao calcular o preço de exercício das concessões de opções. O preço de exercício de uma opção é crucial porque é o preço que o titular da opção executiva ou empregada deve pagar à empresa ao exercer opções em troca de novas ações emitidas. Se o preço de exercício fosse 0, as opções não seriam mais do que as doações de ações gratuitas e tratadas como tal aos olhos dos destinatários. Mas a grande maioria das empresas públicas emitem opções com um preço de exercício igual ao preço de mercado na data da concessão. Esta prática requer pelo menos um investimento nominal por parte do titular da opção, se ele deseja exercer. O conflito de interesses do CEO8217 entre a maximização da riqueza pessoal de curto prazo e os interesses dos acionistas de longo prazo tende a inclinar o favor dos accionistas8217. Opções de Backdating: o Comitê de Remuneração procura executivos, mas o alinhamento dos interesses dos executivos de longo prazo é jogado fora da janela quando circunstâncias imprevistas causam um acidente temporário no estoque de uma empresa. Os executivos podem lucrar rapidamente com a despesa dos acionistas em tais casos. Em vez de usar o excesso de caixa para comprar back stock em um desconto de curto prazo, uma longa lista de empresas de blue chip utilizou o post-setembro. 11 declínio do mercado para diluir os acionistas. Um artigo recente do Wall Street Journal, intitulado 8220 Pagamento Executivo: o Fator 911, 8221 descreve a seqüência de eventos (minhas ênfases): análise do Wall Street Journal de 8220 mostra como algumas empresas se precipitaram, em meio ao declínio do mercado de ações pós-911, para dar aos executivos especialmente valiosos Opções. Uma revisão do amplificador padrão Poor8217s Os dados do ExecuComp para 1.800 empresas líderes indicam que, a partir de 17 de setembro de 2001, até o final do mês, 511 executivos de topo em 186 dessas empresas obtiveram outorgas de opções de ações. O número que recebeu subsídios foi de 2,6 vezes mais que no mesmo período de setembro de 2000 e mais do dobro do período similar em qualquer outro ano entre 1999-2003. 8220Nessenta e uma empresas que não realizaram regularmente opções de ações em setembro fizeram isso nas duas primeiras semanas de negociação após o ataque terrorista. Seus subsídios foram concentrados em torno de 21 de setembro, quando o mercado atingiu seu baixo pós-ataque. Eles valeram cerca de 325 milhões quando concedidos, com base em um método padrão de avaliação das opções de compra de ações. 8220As 91 empresas incluíam ícones corporativos como Home Depot Inc. Black amp Decker Corp. e UnitedHealth Group Inc.8221 O conjunto de compensação de Stryker8217s se destaca como o menor acionista amigável desta lista de empresas de blue chip: 8220At Stryker Corp . Um fabricante de produtos ortopédicos do Michigan, o membro do comitê de opções de ações, John Lillard, disse que não se arrependeu da decisão de atribuir opções nove dias após o ataque. Se você acredita que a empresa vai fazer bem, e aqui está um evento externo que está afetando o mercado e você decidiu recompensar executivos, você continua com isso, 8217 disse o Sr. Lillard. 8216Life continua.8217 8220As concessões de ações da Strykerpost-911 a vários executivos parecem ter sido iniciadas pelo presidente e CEO da época, John W. Brown. Eles foram datados em 20 de setembro de 2001, na parte inferior de um padrão nítido 8216V8217 no preço da ação. 8220Mr. Brown deveria nos avisar periodicamente se achasse que o estoque era atraente, e o conselho decidiria se deveria adjudicar opções, disse o Sr. Lillard, ex-membro do comitê de opções de estoque da Stryker8217. 8216Nós não nos sentamos depois do 11 de setembro e dizemos: 8216Gee, como podemos tirar proveito disso8217. O Sr. Lillard disse. Além disso, ele acrescentou, ninguém poderia saber se o estoque iria se recuperar imediatamente ou continuar a deslizar. 8220Mr. Brown disse que, nos últimos 10 a 12 anos, a empresa, para compensar um número relativamente pequeno de opções concedidas aos executivos, tentou colocar o que pensamos ser o ponto baixo do ano. Aquele foi o que foi utilizado.8217 A concessão de opção 8220Stryker8217s ocorreu no menor preço do estoque de fechamento para a segunda metade do ano civil. O Sr. Brown disse que acredita que ele convocou os dois membros do comitê de opções de ações em 20 de setembro para recomendar que eles escolham esse dia para oferecer opções. Ele acrescentou que não poderia lembrar-se de um momento em que o conselho não seguiu seu conselho.8221 Portanto, tanto o CEO quanto o comitê de compensação estão claramente a favor de oferecer aos acionistas da Stryker o menor dinheiro possível para cada opção concedida ao CEO. Lembro-me de lendo em algum lugar que o conselho deveria representar os interesses dos accionistas 8217, e não o CEO8217. Eu tenho mais a dizer sobre essa prática usando uma das empresas de abuso de opções do 8220poster boy8221. Mas primeiro, na mesma página do Wall Street Journal, de 15 de julho, é outro artigo que cita um exclamador inicial no escândalo de atraso. Ele suspeita que vai resultar muito pior do que o que foi exposto na mídia até agora (ênfase adicionada): Backdating Options: Early Innings of Backdating Scandal 8220Erik Lie, um professor de negócios da Universidade de Iowa, cujo trabalho ajudou a alimentar consultas regulatórias em backdating, É esperado para lançar novas pesquisas neste fim de semana mostrando anomalias que sugerem que uma grande coorte de empresas pode ter jogado jogos com suas bolsas de opções. Em seu novo trabalho de pesquisa, que analisa os preços das opções e compartilha movimentos, o Dr. Lie estima que 29 das quase 8 mil empresas estudadas tiveram retrocesso ou de outra forma manipularão subsídios para altos executivos em algum ponto entre 1996-2005. 8220 O artigo, de autoria do Dr. Lie e Randall Heron da Universidade Indiana, escola de negócios da Universidade dos Estados Unidos, examinou quase 40 mil subsídios durante esse período. Encontrou evidências de manipulação envolvendo 23 desses subsídios entre 1996-2002, quando uma nova regra exigia que os executivos denunciassem subsídios dentro de dois dias úteis após recebê-los 8212 tornando o backdating muito mais difícil de conseguir. Posteriormente, o número de subsídios suspeitos caiu pela metade. 82208216 Este escândalo é muito maior do que o que atualmente estamos vendo na mídia 8212, embora pareça muito grande na mídia, 8217 Dr. Lie diz.8221 Opções de Backdating: Broadcom 8212 Um estudo de caso em abuso de opções Broadcom Corp. (BRCM), um Empresa de comunicações de comunicações, destaca-se como um dos melhores exemplos de como um plano de opções excessivas pode diluir os interesses dos acionistas. A bolha de tecnologia do final da década de 1990 foi uma época em que os engenheiros e programadores de primeira linha exigiam rotineiramente pacotes generosos de opções de ações como incentivo para assinar com empresas públicas. Essas empresas atenderam suas demandas, e foram permitidas por acionistas que estavam muito distraídos em sua busca para encontrar empresas de tecnologia com as melhores perspectivas de crescimento. Pelo fundo do mercado em 2002-2003, dezenas de empresas de tecnologia ficaram com funcionários infelizes que detinham opções inúteis com preços de exercício de três dígitos. Os acionistas também não ficaram felizes quando perceberam como eles haviam sido roubados dando uma grande parte do futuro da empresa para os detentores de opções. Embora tenha sido apanhado no frenesim das opções de 2000, a Broadcom fez alguns subsídios com tempo suspenso e perfeito (para titulares de opções, não acionistas). O Wall Street Journal descreve como a empresa enfrenta uma taxa significativa e correção monetária relacionada ao escândalo de retrocesso. A 8220Broadcom Corp. disse que espera cobrar uma cobrança contra o lucro que remonta a 2000 por pelo menos 750 milhões, em uma das maiores reavaliações ainda no crescente escândalo sobre as práticas de opções de ações 8220. A empresa disse que está tendo o lucro atingido principalmente porque as opções que Foram datados em uma baixa trimestral em maio de 2000, não foram completos8217 até mais tarde, no verão desse ano. Companies are supposed to account for options grants on the date they are granted. 8220Broadcom said this accounting issue didn8217t amount to backdating 8212 which is choosing a favorable price from a date prior to the time when the options were actually awarded.8221 Even if the 2000 grant didn8217t amount to backdating, the fact remains that Broadcom has been among the most aggressive option issuers among all public companies. Backdating Options: Options Dilute Shareholders8217 Claims The number of suspicious options grants may well have declined greatly since the 2002 ruling requiring executives to report grants within two business days. But this does not address the key issue of shareholder dilution. In the table below, containing information drawn from footnotes of Broadcom8217s 10-K filings, the numbers highlighted in orange represent the rate of annual shareholder dilution. The pace of options issuance 8212 as a percentage of year-end shares outstanding 8212 has decelerated to a 4-6 annual rate from a 15-20 rate. 4-6 is the new hurdle for long-term earnings-per-share growth just for existing shareholders8217 claims to maintain their current value, and 4-6 real growth is about what one should expect from even the best companies over a generational time period. Why pay a high multiple for EPS with zero real growth Isn8217t that basically an infinite-duration bond with the business risk of a high-tech company constantly battling obsolescence Broadcom shareholders should also take heed that the company has a precedent of 8220re-pricing8221 options. Several tech companies felt compelled to re-price options with bubble-level strike prices after the 2000-2002 burst. Broadcom issued many options in 2000 when its stock was above a split-adjusted 100 per share. These options are worthless unless the stock climbs above 100 before expiration, and that isn8217t likely to happen. These re-pricing initiatives are always done in the name of improving employee morale, but few mention the cost to shareholders. The blue highlight in the options footnote chart shows a wealth transfer from stockholders to option holders in the range of 49 million. 49 million options with strike prices in the range of 32 were tendered in exchange for options with strike prices in the range of 22. This ultimately amounts to 49 million less for future company operations or capital expenditures: 1Tempmoz-screenshot-3.jpg 1Tempmoz-screenshot-4.jpg 1Tempmoz-screenshot-1.jpg Another way to look at this table is to calculate the percentage of future free cash flow pledged to option holders. Highlighted in yellow, this number is now 22 8212 not insignificant. This percentage is calculated by dividing the 121.8 million options outstanding by the 545.3 million shares outstanding as of March 2006 (source: Broadcom 10-Q). The 8220weighted average exercise price per share8221 of 19.85 means that over the course of the option vesting schedule, 121.8 million new shares will be granted to option holders in exchange for an average price of 19.85. Now, lest you think that sounds like a fair deal for shareholders (after all, 121.8 million shares times 19.85 2.418 billion in new capital), you must compare the cost of this capital raising strategy with the alternative: a secondary offering. As I explained in my last Whiskey essay, selling stock in the open market at a high price can be a cheap way to raise capital while minimally diluting existing shareholders8217 claims. I ran this comparison, using the 8220consolidated statement of shareholders8217 equity8221 from Broadcom8217s 10-K, and the results are highlighted in yellow in the table below. Over the past three years, option exercises provided a grand total of 611 million less in capital than if the company had conducted secondary stock offerings in equal installments at the end of every month. While this is just a theoretical estimate, it is conservative, because I am not including the tech bubble years, when the gap between strike and market prices was far wider. Also, management teams usually wait for a significant run in the stock before issuing a secondary, rather than doing so at average prices over a long period. There is nothing illegal or necessarily immoral about paying deserving executives and employees very well. It8217s just that shareholders, like voters, tend to avoid doing much to defend their interests (and by voters8217 interests, I am referring to the freedoms granted by the Constitution). Other than a few activist hedge fund managers, the investment community is not doing much to stop abusive, dilutive options and compensation practices. Broadcom shareholders cannot really do much about it. They have continually elected a board of directors that dilutes their interests as avidly as Congress abuses citizens8217 freedoms or the Federal Reserve dilutes the dollar8217s purchasing power. This is unlikely to change much, considering that the company8217s co-founders control the board through dual-class stock and super-voting rights. They should expect the trade-off of a permanent discount on their stock resulting from this share structure. Potential shareholders beware that you will be buying a stake in a semi-public company that is clearly not run 100 for your benefit. Nevertheless, Broadcom appeals to growth investors given the valuation the market has given the stock of this communication chip company. At its current price of 27.40, the stock trades at a multiple of 548 times 5 cents 2005 EPS (pro forma for SFAS 123, or how EPS will be calculated in 2006). But everyone from executives to sell-side analysts recommend you back out this new expense when calculating earnings potential. After all, since it8217s impossible to precisely calculate options expense using the Black-Scholes model, why do it at all Well, I hope I have just demonstrated the importance of expensing option grants. It remains a major component of the company8217s long-term cost of capital and determines the number of shares that ultimately 8220share8221 future free cash flow. Broadcom is likely to tone down option issuance even further since the company started expensing options at the beginning of 2006 (required by GAAP). The 5 cents per share in diluted, pro forma 2005 EPS will increase significantly, with smaller option grants in 2006. This table from Broadcom8217s 2005 10-K displays the huge effect options expensing would have had on EPS over the last three years. The difference between 8220as reported8221 and 8220pro forma8221 represents options granting expense in those years. Backdating Options: Inflation Dilutes Savers8217 Purchasing Power Dilution resulting from stock options clearly has a large effect on existing shareholders. This dilution directly parallels inflation diluting savers8217 future purchasing power. Inflation can be measured by dividing the amount of money and credit created in a given year by the total existing supply of money and credit. Holding the supply of goods and services constant, the added supply of money and credit will exert pressure on asset prices, goods, and services in fairly unpredictable fashion. Just as a share in Broadcom is a claim on the company8217s future free cash flow, a U. S. dollar is a claim on the current and future supply of goods and services. Contrary to popular belief, recessions initially exert pressure on published CPI numbers if the supply of goods and services contracts more quickly than the supply of money and credit. It is only until default rates pick up and credit becomes rationed that pressure on CPI is eased. However, you can expect that the Fed will have long reversed course and even reach for its 8220emergency measures8221 toolbox if fears of another Great Depression pop up again. Whether these measures ultimately work depends entirely upon the U. S. dollar8217s reserve currency status you should not automatically assume the status quo, but, instead, consistently monitor the situation as it unfolds. This is the only way to successfully navigate these tumultuous Fed - and indestagflation-obsessed times. Chairman Ben Bernanke is likely to be menaced by persistently high core CPI numbers while housing and consumer spending is clearly slowing. Whether or not you believe in the necessity of the Fed to 8220manage the economy8221 (I do not), you must at least acknowledge that its task of managing inflation expectations has rarely been more difficult than it is now. The Fed is facing increasing pressure to 8220pause,8221 but risks being exposed 8212 at least in the eyes of the general media and public 8212 for the inflation-promoting institution that it is. Perhaps this exposure will occur at a pace similar to the exposure of stock option dilution. If so, you will want to have a position in gold bullion, not Broadcom stock. Best regards, Dan Amoss, CFA Whiskey amp Gunpowder P. S.: We encourage you to sign up for a FREE subscription to Whiskey amp Gunpowder . written by some of the most unconventionally brilliant minds out there. helps prepare its readers by alerting them to current events on a wide variety of topics. Our writers explore how current discussions on civil liberties, world history, economic trends, and other issues affect your investment opportunitiesespecially in the face of unstable markets and insane circumstances. You won8217t find a better source of passionate, thought-provoking debates anywhere else on the Internet. Here are other Whiskey amp Gunpowder articles about Backdating Options: Bubbles in Natural Gas or Energy Drinks by Dan Amoss 8220Speculation on Wall Street is still alive and well. Much to the surprise of many veteran market observers, the recent market downturn doesn8217t appear to have scared investors out of highly speculative stocks. Modest signs of a 8216flight to quality8217 are popping up, with pharmaceutical and consumer staples benefiting from defensive portfolio rotations8221 8220A Chicken in Every Pot and a Car in Every Garage8221 by Dan Amoss 8220The Industrial Revolution brought about a tremendous increase in productive capacity and living standards beginning with its origins in the mid-19th century. But the advent of consumer installment credit in the Roaring 821720s was the mechanism that shifted business into overdrive. Entrepreneurs all along the chain of production, from commodities to retail, geared up for demand that, in hindsight, was short-lived8221 Wealth Creation and Asset Inflation by Dan Amoss 8220 The housing market has become more than a national pastime or an entertaining hobby. It has become so ingrained in the fabric of American society that there will be serious economic consequences to a downturn in housing prices. It serves as a real-world example of why the Austrian School of economics warns against allowing the formation of credit-fueled asset bubbles in the first place 8221 Here are some useful resources about Backdating Options: Morningstar What you should do if a company you own is caught up in a big scandal. The State An article that explains how widespread the backdating of options really is. University of Iowa A college professor8217s definition of backdating, with notes about the benefits and legality of it.